用生活常識就能看懂財務報表讀後感

林明璋(MJ老師)著

推薦指數★★★★★

用簡單的生活比喻，類比財報指標，像是菜市場阿婆怎麼決定要進多少成本的蘋果？可以從客人買一百元的蘋果還是十元的蘋果居多，再決定要進哪一種品種，這就是進貨成本取決於客單價的概念(註1)等，也提供不少看財報的撇步，像是三大張表一起看，用系統思考讓假帳無所遁形，或是從細拆營業收入看成長性，毛利趨勢看企業所在市場狀態，四大週轉率指標看賺錢效率等，除了分析企業，本書也有不少內容與個人財務相關，如房貸主副約的用法，以長支長，或將公司資產配置原理如何落實到個人財務身上等，提供不少好想法。

用營業收入預估成長性

產品銷量好，銷貨收入高，不代表成長性佳，還是得從各面向解析營收來源，細分判斷收入比例，找尋有無長期穩定的獲利模式，最好能做個貝氏定理分析。

產品賣給哪些客戶，80/20法則，看80%的收入是由哪些人貢獻，如果由少數客戶貢獻大部分的營收，則客戶轉單，風險也會增大。
產品線，看哪些產品賺錢，那些賠錢，賺錢的產品能否持續？還是一時的而已。
在各區域的銷貨比例，分散風險的概念，舉例，如果公司80%的收入都來自對岸，一但兩岸有動盪，自然會影響。

毛利與競爭市場

經濟學的供需原理，如果商品利潤高，大家都會想分一杯羹，競爭對手一但變多，利潤空間就會下降。所以長期的看一間公司的獲利能力，還要看毛利率的趨勢，如果搶入新市場或推出新產品，毛利就會上升一點。如果毛利突然升高很多，代表公司可能往不同領域發展。如果毛利突然下降很多，則代表市場可能有其他競爭對手進入。

Bruce Greenwald 曾經提到用Asset value與earning power value評估一間公司的成長性，如果投資A公司（見下圖），關鍵問題是，管理階層有可能被替換嗎？用100%的資產價值(Asset value)，卻只能夠賺回30%，那不就等於開一間很大的餐廳，但每天都只有少少的人來吃飯的意思嗎？。B則是處於競爭市場的公司，利潤空間很少，這種公司除非研發新產品或發現新市場，不然成長性幾乎是零，C則是標準的成長型公司，賺來的錢夠買下整個資產，對於C的關鍵問題是，獲利模式是長期穩定的的嗎？

從不同的層面看指標真的獲益良大，到底要Cost down還是想辦法創造營收來提高淨利？這兩條路都會提高毛利，但後者的獲利空間有限，不如想辦法研發新產品創造更大的利潤空間。

淨利多不代表現金多

淨利不等於現金，淨利(NI)只代表這段期間在帳面上的損失獲利金額，而不是現金。企業有沒有辦法順利發放現金股利，要看現金流量表，特別要檢視那種融資來發股利的。短期沒有獲利，只要有足夠的現金，公司一樣能存活，但只要一天沒有現金，公司就難以存活。

從翻桌率看賺錢效率

用翻桌率比喻一間餐廳的賺錢效率，作者提出四個財報翻桌率指標，應收帳款週轉率，存貨週轉率、固定資產週轉率與總資產週轉率，總資產週轉率 < 1 代表資本密集產業，砸錢的產業像是太陽能板，但有兩種例外。

有長期穩定的獲利能力，像奢匙品產業或電信公司
公司有充足現金，像是google或阿里巴巴

評估這四組翻桌率的順序可已先從總資產週轉率、固定資產週轉率、存貨週轉率、應收帳款週轉率評估。如果毛利空間小，最好總資產週轉率要大，獲利少但多周轉幾次，結果一樣會變大。

用應收帳款週轉率趨勢檢視母子公司財務狀態

母公司現金佔總資產比例下降，有問題的公司，現金佔總資產比率會越來越少，因為假交易收不到錢。
應收帳款佔總資產比例會越來越大
應收帳款回收天數會越來越長

價格和完整生意週期的關係

生意週期(註一)短，代表可以採取低價策略，用系統動力學的角度，就是流量大於庫存量，因此可以採取低價策略，只要流量撐高，以量制價。但如果生意週期長，就很難採取低價策略，因為量衝不上來。

其他

財報會計師有五種查核意見，只有無保留意見與修正式保留意見值得看。
商譽(Good will) = 收購價 - 淨值。有形資產的貶值(Depreciation)稱折舊費用，無形資產(like 商譽)的就稱為分歧攤銷費用(Amortization)。
存貨多寡看產業別，自然資源類的存貨多是好事，但電子業循環週期短，存貨多就gg了。
資產負債表依照流動性擺法，流動性越高的，項目擺在越上面，資產負債表是『當日餘額的概念』，損益表則是一段時間資金流動的狀態。
損益兩平點，直白的講就是要賣出多少個商品，才能夠回本，補足已經花費的成本分固定與變動成本。固定成本為了開發展品必須要花費的成本，變動成本則會隨著開發產品數量增加而變多。公式總收入(Total Revenue) = 總成本 (Total Cost) TR = TC。其中總收入可以用商品單價*商品個數來計算，再已知商品單價的情況下推論出至少要賣多少個商品才不賠錢。

註釋

註1：客單價分析幫助進貨定價策略，如果能夠統計客群消費金額區間，就能幫助定價。像是讀冊生活滿699就送50元E-coupon，代表讀冊的客單價可能在600上下，讓大家多消費一點，就能獲得好處。
註2：生意的完整週期 = 存貨天數，應收帳款天數 = 應付款週轉天數 + 缺錢的天數
免責聲明：此為個人讀書筆記心得，不代表投資建議。

感想

每本財報書的重點都不太一樣，這本非常簡單易懂，用生活例子說明財報上複雜的概念，很適合小生意商人拿來計畫與評估生意財務狀況。

輸入：3h

輸出：3h

假日書蟲 (Learn From Great Minds)