錯把相關當因果與不可見的相關謬誤/次級房貸風暴
像是很多人在吃冰淇淋後，被鯊魚咬傷。見到這種新聞標題，通常會覺得不可思議，但到底是不是真的互為因國關係呢？其實這種新聞正是犯了誤以相關為因果的謬誤。冰淇淋賣的很好，與鯊魚咬人事件之間有相關，不代表前者導致後者。怎麼說呢？
很可能是這兩個事件(賣出很多冰淇淋)與鯊魚咬人同時被一個共同的潛在原因給驅使，如天氣的溫度上升時，如天氣熱時，更多人會去海邊游泳，因此被鯊魚咬傷的機率更高，同時因為天氣，冰淇淋也會賣得比較好等。同樣的例子還有吸菸與肺癌等等。
在股市中，經常可見許多人資人犯了同樣的謬誤，當大盤狂漲，或者進入牛市時，投資人的資產也會跟著上漲賺錢，但許多新手會忽略牛市與投資獲利之間的關係，經常認為是因為投資有豐盛的成果一定是因為聰明才智，與選股技巧的原因導致。A ridsing tide floats all boats.
用這個謬誤(correlation causuation error)的"反例"來解析2008年金融海嘯，次級房貸風暴。錯把相關當因果的另一面向就是，誤以為某些事件的結果根本不相關。
讓我們看看當時的房貸，小明想買房子，去銀行借貸20萬美元，銀行算好利息與手續費用，告訴小明未來的30年內，每個月應該償付多少房貸，(通常在美國的現實生活中，房貸不會持續30年這麼久，因為人會搬家，換房，或者於利率較低時再次借貸，所以平均而言，大概房貸期限只有10年左右)
2001年以前，大部分的貸款都屬於一級(Prime)貸款，指的是這些貸款都是借給信用良好且有償付能力的借貸人，他們有良好的還款記錄，信用記錄，有正常穩定收入等。上一次的全美房價下跌是在1930年的經濟大蕭條。由於年代久遠，因此現在人判斷全美房市蕭條的可能性應該微乎其微。根本沒預測到2007年會重現房市景氣低迷。
當時，銀行跟借貸機構開始借錢給那些還款能力差，信用不佳的人，甚至沒有正常穩定收入的人(註一)。慢慢的這類的貸款越來越多，一級房貸在當時違約的機率約為1-2%左右，但次級房貸償付不出貸款的機率則是高得多。
Mortgage-backed Securities (MSB)
一種以買賣房貸為主的證卷，舉例從每個州內拿出一個貸款，將他們所有變成一個貸款集合，從中會收到還款人每個月償還貸款的錢。把這些貸款包裝成一個商品，銷售給想要從中獲利的投資人，而投資人付的錢則可貸給借款人，借款人所支付的還款，則成了投資人的回報。
而當時這些MSB依據信用以及還款能力把這些小包的投資分成AAA, AA, A, BBB等不同等級，簡單的來講，AAA為以較高價格購買相對其他Tranches的還款保證，若借款人無法償還，則最先倒霉的是那些購買BBB分類的投資者。但若借款人按月償還貸款，則BBB的投資者可以有較好的回收，用較低的錢買到較高的利息償付。50個貸款，若有5個人違約，則BBB會最先拿不到現金，而若有10個人違約，則A等級的會拿到較少現金，但若有30個人違約，則有可能連AAA都會拿到較少現金。
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| How MBS Works |
而當時普遍認為，這樣一大包的貸款集合，當時所有的計算模型結論都為，一個集合內要有5-10個違約是不可能的。因為，這之中包含一級貸款，而一級貸款的違約率本來就很低。但他們低估了次級貸款人的違約可能，第二個原因是房價上漲，若原本的借款人付不出貸款，則他大可賣出房子獲利後，重新貸款。唯一違約的可能便是，借款人無法償還貸款，也賣不出房子。
而2006年開始，全美的房價開始下滑。原本以為就算房價下滑，影響的可能也只有某幾州（這些貸款集合分別是來自50個不同州)，所以本來就違約可能高的次級房貸者真的違約了，而且不是一兩個，而是全部州別的，違約率高達50-60%，而造成了次級房貸風暴。
註一：國會對於借款條件的放鬆，強化人人都能追求並實現美國夢並有自己的房子(American dream and homeownership)的想法。
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